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老虎配资www.wbbo.cn 中概股信任危机蔓延?机构做空再添自曝造假

时间:2020-04-10 07:35 来源:http://www.wbbo.cn 作者:老虎配资www.wbbo.cn 点击:

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  中概股信任危机蔓延?机构做空再添自曝造假,瑞幸之后,爱奇艺、跟谁学、好未来接二连三爆雷……

  来源:e公司官微 

  原创 证券时报 康殷 

  自瑞幸咖啡自曝造假后,昨夜中概股再度接连暴雷,爱奇艺被做空,好未来自曝员工造假,目前美股盘前股价各下跌2.25%和8.49%。

  今年2月25日曾被做空的教育机构跟谁学(GSX.US)盘前下跌约8%。4月8日下午,跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东举行媒体沟通会,直指该报告为主观臆断。

  逾两个多小时的沟通会上,陈向东前1小时回顾了公司创业史,随后提问时指出,做空是件好事,有质疑是好事儿。就涉嫌刷单,陈向东表示,跟谁学是一家把诚信看的比生命重要的公司,是一家极其通透的公司;做空报告出来后,德勤加了很多审计流程,“基本上把所有数据查了个底朝天。”

  近期中概股遭遇密集做空和财务“自曝”,上海交通大学上海高级金融学院陈欣教授表示,2011年中概股曾爆发了一次信任危机,导致赴美上市公司数量大幅度减少,而这一次瑞幸咖啡造假也可能会造成类似的影响。同时,此次事件对中概股估值也会产生较大的打击。

  财报披露后加速下跌

  瑞幸咖啡和好未来自曝财务问题,跟谁学和爱奇艺近期接连被做空机构阻击,近期中概股问题再度密集爆发。

  4月3日,在线教育美股上市公司跟谁学(GSX.US)发布了2019年财报。根据财报,跟谁学2019年财务数据十分亮眼,收入为21.15亿元人民币,同比增长432.3%;实现非美国通用会计准则净利润2.9亿元人民币,同比增长超10倍。而且这是跟谁学的营收连续第5个季度增长超过400%,连续第7个季度达到非美国通用会计准则下盈利。

  资本市场对这份财报的态度却出乎意料,自财报发布后,跟谁学股价一路下跌,4月3日暴跌15.52%,4月7日继续下跌3.51%。

  今年2月25日至今,跟谁学累计下跌28.56%,而同期纳斯达克指数在疫情冲击下,也不过下跌了14.47%。跟谁学的暴跌已经远超指数跌幅。

  资本市场对这份靓丽财务的担忧,源于今年2月的做空报告。今年2月25日,做空机构Grizzly发布过一份五十多页的做空报告,历数跟谁学身上存在的九大问题:财务造假、刷单虚增学生人数、老股东抛售股票等。

  具体而言,做空报告的核心要点包括:

  1、跟谁学2018年虚增74.6%盈利,并通过关联方北京优联环球教育科技有限公司、百家云图粉饰财报,让财务数据好看;

  2、2020年1月耗资3.3亿在郑州购买的三栋楼,实际总投资仅7500万元,存在转移资金的嫌疑;

  3、跟谁学曾要求入驻的教育机构使用虚假账号刷单,第三方流量监控平台也显示访问量和下载量远低于同行;

  4、创始人陈向东在山东的两家金融公司,未拿到监管机构审批和许可证,风险很大。

  媒体沟通会反击做空

  面对质疑,跟谁学开始反击。

  4月6日,跟谁学就在投资者关系网站发布了公告,回应投资者关于财务审计的相关疑问。

  公告称,如德勤会计师事务所所出具的审计意见书是标准的、无保留的审计意见书,财报在所有重大方面公允列报了截至2018年12月31日和2019年12月31日公司的财务状况,以及截至本报告所述期间的三年经营业绩和现金流量,符合美国普遍接受的会计原则。

  4月8日早间,跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东在个人朋友圈否认做空报告的“黑料”称:得知这些消息感觉很愕然,并称诚信是跟谁学的核心价值观之一。“人和人的信任是非常脆弱的,更不用说不同国家之间人与人的信任了。”

  4月8日下午举行的春季媒体沟通会上,陈向东在长达两个多小时的会议中进一步就做空报告进行回应。“做空是件好事,有质疑是好事儿,任何一家公司的伟大创新要不来自外部,要不来自底层。”陈向东表示,跟谁学销售人员、老师薪酬高于业界,但公司却保持了比较高的毛利率。“我为了我们员工能拿到超越市场的薪酬而骄傲。”

  就学生人数涉嫌刷单情况,陈向东表示,跟谁学是一家把诚信看的比生命重要的公司,是一家极其通透的公司;做空报告出来后,德勤加了很多审计流程,“基本上把所有数据查了个底朝天。”

  谈及融资,陈向东表示,多次拒绝融资,“拿投资人的每一分钱都是高利贷”。陈向东表示,在上市IPO之前,跟谁学本来可以多拿钱,但其坚持只增发8%。“在帮老股东出售股份时,有投资人建议再融资,我没有采纳他的意见。服务好客户,钱不会缺的。”

  2019年财报显示,跟谁学经营性现金流表现不菲。2019年跟谁学的经营性净现金流约12.9亿元,较去年同期的2.4亿元增长431.3%。现金余额,包括现金、短期投资和长期理财产品,合计27.4亿元,2019年初的相关数据仅为2.4亿元。

  “有人问跟谁学百度指数、微信指数不高,为什么收入比别人高?因为跟谁学的定价、直播双师、销售服务、续班率和别人都不一样。”谈及公司现金流,陈向东表示,2019年,头部的在线教育公司现金净流出都在10亿以上,而跟谁学的经营现金净流入接近13亿。并且2019年年报,跟谁学员工总数也比其他头部少很多。

  付费人数方面,2019年跟谁学的总付费人次达到2743000,同比增长257.6%。公司员工规模从年初的1315人增加到了年末的6435人。

  “有人觉得跟谁学的获客成本是问题,其实获客成本不是问题,从外部市场的获客成本,各家都是一样的,但流量买来后,通过内部辅导环节,技术体验等环节,都是有差异的。”谈及获客成本,陈向东表示,跟谁学获客成本都是清清楚楚公开的。疫情之后有在线直播课,这是一次突发增长,但留下来很难。

  中概股近期接连被狙击

  跟谁学创建于2014年6月,是国内目前为止唯一盈利的在线教育上市公司,于2019年6月6日在纽交所上市。虽然近期股价接连下挫,但最新32.45美元的股价,已经较10.5美元发行价翻了三倍,而市值也一度突破100亿美金成为K12教培行业市值仅次于好未来、新东方两大传统巨头的公司。

  跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东,1999年加盟新东方,直到2014年离职时已是新东方执行总裁。2014年6月,陈向东创办跟谁学。

  胡润研究院联合国际教育平台胡润百学发布《2020胡润百学·全球教育企业家榜》中,专注“直播 辅导”大班模式进行在线教育的跟谁学49岁陈向东以320亿元排名第三,老东家新东方的俞敏洪以200亿元位列第六。

  值得注意的是,跟谁学,爱奇艺近期均被做空机构阻击。事实上多年以来,中概股都是国外做空机构的头号猎物之一。

  据了解,2010年年末,纳斯达克上市公司大连绿诺被浑水出具空头报告,从此掀起一连串在美国资本市场上的做空及猎杀中概股狂潮。仅仅2019年以来,除了瑞幸咖啡、跟谁学之外,遭遇做空的中概股还包括58同城、优信、百济神州、趣头条、和信贷等。

  为何国外做空机构频频紧盯中概股?浑水的创始人卡森·布洛克曾在一次采访中提到,“在中国做生意,如果你想活下来,你要去学会质疑一切。”他还表示:“之前我们调研过巴西、非洲、印度的公司,但是某种程度上,这些公司都没有中国公司那么有趣,我甚至发现自己想念做空中国公司。”因此,对中国企业而言,在国际化的市场中,更需恪守国际规范,同时切实提升企业业绩和整体素质,从而避免为做空机构提供可乘之机。

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